熱門搜索:大學畢業論文 碩士畢業論文 博士畢業論文 碩士英語論文 碩士mba論文 無憂論文網

當前位置:無憂論文網 > 職稱論文 > 碩士會計論文 >

T公司會計應收賬款證券化案例研究

  • 發布日期:2018-09-25
  • 責任編輯:lgg
  • 論文字數:0
  • 點擊:
  • 論文編號:
  • 論文類型:
  • 論文價格:0
本文是一篇碩士會計論文,“會計學原理”主要闡述的是會計的基本理論、會計的基本知識和會計基本方法的知識體系而大學會計學首先是公共課程,也就是任何專業都要學的課程,比如馬克思主義哲學原理、鄧 小 平理論、毛 澤 東思想概論、大學生思想道德修養、大學英語、體育等。(以上內容來自百度百科)今天為大家推薦一篇碩士會計論文,供大家參考。
 
1. 緒論
 
1.1 研究背景和研究意義
隨著我國的經濟增長放緩,產品以及勞動服務的供給方競爭愈發激烈,很多公司為了擴大銷售量,搶占市場常常會采用賒銷的模式出售商品,這就導致了產品的發出與回款的時間上存在一定差距,并由此產生了大量的應收賬款,占據了企業流動資產的大部分金額。近幾年來,我國企業的應收賬款規模持續上升,部分行業的應收賬款甚至占到了流動資產的 50%以上。過高的應收賬款規模會降低企業的資金效率,影響企業的正常周轉,使企業的經營風險和財務風險加大。因此,應收賬款有著巨大的融資潛力。而應收賬款證券化作為一種創新型的融資工具,可以在不擴大企業財務報表的同時解決企業的資金問題,是促進企業健康穩定發展的融資工具之一,也是未來能大規模推廣的融資手段之一。T 公司是我國最大的民營醫藥流通企業,其藥品的銷售網絡遍布全國。近今年來 T公司順應行業的發展趨勢,轉變發展戰略,拓展二級及二級以上公立醫院業務,使應收賬款增長迅猛。2013 年 T 公司的應收賬款為 23.5 億元,截至 2016 年 6 月 30 日,T公司應收賬款總額高達 112.44 億元。如果這一情況得不到很好的解決,T 公司將面臨不容樂觀的財務狀況。于是 2016 年 9 月,T 公司發起應收賬款證券化,由中誠信托作為管理人和推廣機構,以信托方式運作,在銀行間債券市場進行發行和交易。最近幾年,在我國經濟增速放緩的背景之下,企業常常遇到融資難,融資慢的困境,而應收賬款證券化作為一種創新的融資手段,可以使企業盤活存量資產,拓寬融資渠道,降低融資成本,并且改善企業的財務結構,提高企業的盈利能力,并且為企業的應收賬款管理模式提供新的思路。而目前對企業應收賬款證券化進行案例分析的文獻不多,因此,本文選擇對 T 公司的應收賬款證券化項目進行案例分析,簡單概述了案例的基本情況,并分析了案例的關鍵環節和運作效果,總結了案例的成功經驗,希望能夠對企業應收賬款證券化的實踐提供參考價值。
.........
 
1.2 研究內容和研究方法
本文的研究內容如下:第一部分,緒論部分。本章主要介紹了本文的研究背景和研究意義,并介紹了研究思路、研究方法和技術路線。第二部分,理論綜述。通過對國內和國外的文獻整理,分別從應收賬款證券化的概念、理論基礎和運作流程進行了理論和文獻綜述,第三部分,我國的應收賬款證券化融資現狀。分析了目前我國應收賬款證券化的融資現狀和目前存在的問題。第四部分,案例分析,也是本文的重點。本文先從上海清算網、募集說明書等相關網站整理相關資料,簡要介紹了 T 公司的經營狀況和應收賬款現狀,之后重點介紹了 T 公司應收賬款證券化的產品要素、主要參與結構、基本操作流程和基本交易結構;接下來著重分析了 T 公司應收賬款證券化的交易關鍵環節,包括基礎資產池的篩選、循環購買結構的安排、資產池預期現金流的分析,以及內外增信措施的分析。并分析了以及此次應收賬款證券化項目的運作效果,指出應收賬款證券化項目可以改善公司的資本結構,節約公司的融資成本,并提高企業的盈利能力。第五部分,啟示與建議。這一部分總結了 T 公司能夠成功實施應收賬款證券化的原因,并結合第三部分提出的問題以及第四部分的案例分析,分別從企業,中介機構和政策三個方面提出促進我國企業應收賬款證券化發展的建議。第六部分,結論與展望。
...........
 
2. 理論基礎與文獻綜述
 
2.1 理論基礎
資產證券化是企業的一種融資工具,通過資產證券化可以把企業的流動性相對較弱,但未來會產生可預測的現金流的資產進行篩選,經過重組和增信之后,以該基礎資產產生的未來現金流作為基礎,在金融市場上發行證券并進行融資。根據主管部門的不同,可以將我國境內的資產支持證券分成三類,分別是由中國銀行保險監督管理委員會主管的信貸資產證券化、中國證券監督管理委員會主管的企業資產證券化以及中國銀行間市場交易商協會主管的資產支持票據。應收賬款證券化從本質上而言是資產證券化的一種,企業將通過真實交易合法擁有的應收賬款,經過篩選和重組打包,再真實出售給特定目的機構,以達到破產隔離的效果,然后經過各種信用增級手段降低風險并向合格投資者發行,達到籌資融資的目的。應收賬款證券化解決了企業應收賬款增長迅猛卻缺乏流動資金的融資難題,也為企業提供了一種新的應收賬款管理思路。現金流分析理論是指,由于發行載體管理結構是以應收賬款未來產生的現金流為支持,而發行資產支持證券的,因此,被證券化的應收賬款必須進行預期現金流分析,以正確評估該項證券的價值,并對其進行信用增級與信用評級。對進入資產池的應收賬款進行預期現金流分析時,必須考慮其在不同違約率和逾期率情況下的回款情況,并測算本金保障倍數和利息保障倍數,以保證應收賬款的后續回款能維持應收賬款證券化項目的正常運行。基礎資產產生的現金流必須穩定且可預期,這樣才能確保企業的應收賬款證券化項目能夠順利開展。現金流分析理論也因此成為應收賬款證券化的核心理論。
..........
 
2.2 文獻綜述
應收賬款證券化是資產證券化的一種形式,因此,本文先總結國內外對資產證券化的相關研究,并以此為基礎,總結國內外對應收賬款證券化的應用研究。
 
2.2.1 國外研究綜述
Jure Skarabot(2001)認為,作為一種創新型的融資工具,資產證券化可以使企業的融資渠道更寬,且能夠有效籌集大量資金。此外,通過風險隔離的設置,還可以使企業的財務結構更加合理。使企業達到公司價值的最大化[1]。Rosenth Ocampo(1992)認為,將證券化的資產通過相應手段進行整體隔離,可以提高原始權益人的資產的周轉效率,并且降低企業的融資成本,并通過具體的案例分析將資產證券化與一般的股權融資和債券融資做對比,詳細說明了資產證券化可以對企業的節約成本的程度[2]。Ivonne(2008)認為,企業利用資產證券化的方式進行融資,可以減少對銀行,證券市場,政府機構等金融媒介的依賴性,并能夠以較低的利率融資[3]。Sanket Korgaokar(2009)認為,企業若希望通過應收賬款證券化進行融資,最好能達到 10 億元以上的融資規模,才會具有規模經濟。此外,應收賬款證券化需要企業以良好的信用做保證,如果企業的財務風險和經營風險水平較高,那么發起應收賬款證券化將有可能受到一定的限制[4]。Lankshman(2001)認為,資產證券化可以引導證券市場自發進行資源的優化與整合,資產支持證券在存續期間,基礎資產的回款產生的現金流以市場利率折算之后的現值,需要覆蓋資產證券化的發行階段和后續管理階段而形成的總成本,風險喜好不同的投資者認購不同利率的證券,這樣就可以優化配置相應資源[5]。Schmit(2004)認為,在企業實施資產證券化的過程中,可能會存在一定程度的信用風險,并通過案例分析,說明了信用風險的產生原因,提出了如何防范風險的建議[6]。Victoria Tilliam(2014)從資產證券化的風險入手,通過建立模型等數學方法,證實了資產證券化可能會面臨金融風險,但合理的增信措施會在一定程度上降低這一風險水平[7]。
..........
 
3. 我國企業應收賬款證券化的發展現狀與問題 ............. 15
3.1 我國應收賬款證券化的發展現狀 ............. 15
3.2 應收賬款證券化融資在企業推行緩慢的原因 ............. 17
3.2.1 我國企業忽視應收賬款的信用管理,應收賬款壞賬率高 ............ 17
3.2.2 中介機構缺位 .... 17
3.2.3. 會計與稅收體系建設不完善 ........ 17
3.2.4. 運作模式不成熟 ........ 18
4 T 公司應收賬款證券化案例分析 ..... 19
4.1 公司概況 ............. 19
4.1.1 T 公司簡介 ......... 19
4.1.2 T 公司經營與財務現狀 ......... 20
4.1.3 T 公司應收賬款現狀 ............. 22
4.2 T 公司應收賬款證券化的基本情況 .......... 24
4.3 T 公司應收賬款證券化的交易關鍵環節分析 .... 29
4.4 T 公司應收賬款證券化的運作效果分析 ............ 40
4.4.1 降低 T 公司的融資成本 ........ 40
4.4.2 改善公司的資本結構 ............ 42
4.4.3 改善企業的盈利能力 ............ 43
5. 啟示與建議 ........ 47
5.1 T 公司應收賬款證券化模式啟示 .... 47
5.2 促進企業應收賬款證券化發展的建議 ..... 48
 
5. 啟示與建議
 
5.1 T 公司應收賬款證券化模式啟示
綜合上述對 T 公司應收賬款證券化的案例分析,本文總結出了以下三點啟示,希望對后續企業的應收賬款證券化提供一些借鑒。本文在第四章的第一小節詳細介紹了 T 公司的經營狀況以及應收賬款管理狀況,通過對 T 公司的財務數據進行分析我們可以發現,T 公司近幾年的發展勢頭良好,近三年以來每年保持營業收入的增速達到 20%以上。此外,由于企業戰略轉型的成功,相信T 公司今后還可以很好的保持高速的收入增長,也正是如此,T 公司近幾年的信用評級均達到了 AA+,為企業成功實施應收賬款證券化提供了保證。此外,雖然 T 公司的應收賬款增速快,回款周期相對延長,但是由于 T 公司具備良好的應收賬款管理模式和信用體系,使應收賬款的回款率高,壞賬率低,預期可以產生穩定的現金流。此外,鑒于 T 公司在戰略轉型后,將主要客戶定位于二級及二級以上公立醫院,公立醫院的信用良好,一般不會無故拖欠貨款,也為其應收賬款證券化的成功實施提供了前提條件。由于大部分企業的應收賬款賬齡在六個月以內,最長不超過一年,因此,大多數企業會選擇發行一年期的應收賬款證券化項目,以便減輕管理應收賬款的壓力,保障資產池內應收賬款的質量。但是,審計費、律師費、信用增級和評級費等各項中介費用是發起證券化產品支付的一次性費用,發行短期的資產支持證券化會給企業增加過多的融資成本,且一年內就必須還本付息,企業的還款壓力較大,沒有足夠的動力去選擇應收賬款證券化的方式融資。而此次 T 公司的應收賬款證券化項目的亮點之一就是采取了循環購買的交易結構設計,雖然這會給資產管理機構帶了一些應收賬款管理方面的不便,復雜的交易結構也會產生篩選基礎資產方面的風險,但循環購買結構的成功設計可以平攤發行所需的一次性費用,也可以延長資產證券化的期限,有利于企業合理運用資金,促進企業經營效率和財務效率的提高。
.........
 
結論
 
本文首先簡要介紹了我國應收賬款證券化的發展現狀,并指出當前發展應收賬款證券化面臨的阻礙有以下三個方面:企業缺乏應收賬款的信用管理認識,導致應收賬款的壞賬率水平偏高,無法構建具有穩定且可預期的現金流的基礎資產池;中介機構缺位,特別是資產管理機構和信用增級機構的缺位影響著企業開展應收賬款證券化的積極性;最后是我國的會計與稅收體系建設不完善,會計上未明確對“真實出售”確定標準,稅法上存在多重收稅的問題,都是制約我國應收賬款證券化發展的因素。其次,文章在第四部分對 T 公司的應收賬款證券化融資進行案例分析,首先簡要介紹了 T 公司概況以及該應收賬款證券化項目的基本情況,接下來對 T 公司的應收賬款證券化的交易關鍵環節進行分析,分析了 T 公司的基礎資產池的構建、循環購買結構的安排、預期現金流的覆蓋情況以及此次應收賬款證券化項目的增信措施,并總結了 T 公司能夠成功實施應收賬款證券化的原因。本文認為,T 公司的經營狀況良好,應收賬款管理規范且信用評級較高是此次證券化項目能夠成功實施的基礎,此次證券項目的交易結構設計合理,發行利率較低,使企業的融資成本低,還款壓力小也是 T 公司成功實施應收賬款證券化項目的保障。文章還分析了 T 公司應收賬款證券化的運作效果,認為此次交易的融資成本較低,改善了公司的資本結構,可以有效緩解企業面臨的財務困境,并且,由于該項目通過延緩了企業總資產周轉率下降的趨勢,同時提高了 T 公司的銷售凈利率,進而使 T 公司的凈資產收益率有所提高,提高了企業的盈利能力。最后,本文通過對 T 公司應收賬款證券化的案例分析,為促進我國應收賬款證券化的發展提出了幾點建議:首先,在企業方面,要注重應收賬款的信用管理,注重對債務人的信用調查;其次,要加快法律、稅收、會計方面的環境建設,創造有利于我國應收賬款證券化發展的環境。最后,要加快建立規范的中介機構,提高中介機構的服務水平,促進應收賬款證券化的進一步發展。
..........
參考文獻(略)

上一篇:邊境地區轉移支付資金會計績效評價研究
下一篇:沒有了

發布寫論文需求
發布發表需求
發布發表轉讓

無憂論文網 網站公告

[無憂論文網]是專業論文寫作潤色及發表論文網站,提供論文精簡,論文寫作,專業輔導寫職稱論文,專業輔導寫畢業論文,專業輔導寫留學生論文等。
100%品質,100%通過,是您寫作的理想合作網站。我們的客戶風雨同舟,幫廣大客戶解決各類寫作和發表難題。

新疆时时开奖历史记录